Um den Geburtstag von Bitcoin an diesem Wochenende zu feiern, lassen Sie uns ein Glas auf Satoshi Nakamoto erheben und einen Blick zurück auf die Entwicklung seines Babys werfen.

Herzlichen Glückwunsch zum Geburtstag von Bitcoin! Vor zwölf Jahren, am 3. Januar, am Ende der Rezession, die durch die Finanzkrise 2008 verursacht wurde, hat die pseudonyme Person, die sich selbst „Satoshi Nakamoto“ nannte, den allerersten Bitcoin gemined, zwei Monate nachdem sie ein White Paper veröffentlicht hatte, in dem sie ihre Idee für eine „peer-to-peer digitale Währung“ skizzierte.

Bitcoin hat seitdem ein paar Iterationen des wahrgenommenen Nutzens durchlaufen. Ist er eine reine Alternative zu etablierten Fiat-Währungen? Ist er ein Liquiditätslieferant für die illegalen Untergrundmärkte von Drogen, Entführungen gegen Lösegeld und Waffen? Teil des Cyberpunk-Manifests? Oder der Ermöglicher eines Investitionsvehikels, das strukturell den Collateralized Debt Obligations ähnelt, die die Rezession von 2008 überhaupt erst verursacht haben – und das Umfeld geschaffen haben, in dem Krypto floriert? Die Antwort kann nicht in einem von ihnen gefunden werden, sondern eher in einer Mischung aus allen der oben genannten.

Mit diesem Gedanken im Hinterkopf, hier sind drei entscheidende Momente in der Geschichte der ältesten und größten Kryptowährung der Welt, die sie zu dem gemacht haben, was sie heute ist.

Wer, außer Drogendealern, akzeptiert Zahlungen in Bitcoin?
Es gab einmal eine Zeit, in der jeder dachte, dass bitcoin schnell eine weitere Form von Geld werden würde, die von Einzelhändlern akzeptiert wird. Aber das hat sich nie wirklich durchgesetzt. Coinbase Commerce macht nur $100 Millionen pro Jahr im Volumen. Visa macht 2 Billionen Dollar im Quartal. Angesichts der pseudo-anonymen und zensurresistenten Natur von bitcoin, gibt es einen offensichtlichen Nutzen für Drogenmärkte im Darknet. Und zu einer Zeit, bitcoin war ziemlich viel das darknet. Daten aus dem Jahr 2013 zeigten, dass 80% des gesamten Volumens auf der Bitcoin-Blockchain auf die Abwicklung von Transaktionen im Zusammenhang mit Silk Road ging. Als Silk Road dann im Oktober 2013 geschlossen wurde, stürzte der Preis von Bitcoin ab. Glauben Sie, dass irgendein institutioneller Investor daran interessiert sein könnte? Fuggedaboutit.

Ist Bitcoin Teil des Cyberpunk-Anarcho-Manifests?

Das einzige andere Mal, als der Bitcoin-Preis so stark abstürzte wie nach der Silk Road, war, als die junge Börse Mt. Gox gehackt wurde und viele Bitcoin – inzwischen Milliarden wert – in den Händen von Gaunern verschwanden.

Von diesem Zeitpunkt an begann die Erforschung von Custody-Lösungen – ein Grundnahrungsmittel des traditionellen Aktien- und Rohstoffbereichs – ernsthaft. Custody-Lösungen – ein registrierter, versicherter Dritter, der den Vermögenswert in Ihrem Namen hält – sind ein Muss für jede Art von institutionellem Geld, das in einen Markt eintritt. Ohne Custody-Lösungen gäbe es keine großen institutionellen Käufe wie die kürzliche 100-Millionen-US-Dollar-Investition von MassMutual in Bitcoin oder den Plan des Guggenheim-Fonds, einen Wert von bis zu 500 Millionen US-Dollar zu erwerben. Es gäbe nirgendwo einen sicheren Ort, um die Mittel zu platzieren. Es ist vielleicht bezeichnend, dass eine der ersten Investitionen von MassMutual nach dem Bitcoin-Kauf eine 5-Millionen-Dollar-Investition in NYDIG war, eine Depotbank.

Driften wir mit all dem weg von dem, was bitcoin ursprünglich sein sollte? Eine Herausforderung für die etablierten institutionellen Machtstrukturen. Aber das ist nicht mehr der Fall, jetzt ist es als alternative Anlageklasse einfach etwas anderes, das in den Portfolios der größten institutionellen Investoren gehalten wird. Einfach ein weiterer Vermögenswert.

Das ist nicht unbedingt eine schlechte Sache. Als alternative Anlageklasse ist die Chance größer, dass die Regulierungsbehörden ihr eine faire Chance einräumen. Mit traditionellen Banken und vermögenden Privatpersonen in Verbindung gebracht zu werden und nicht gleichbedeutend mit Drogendealern oder Kidnappern zu sein, ist viel besser für die Gesundheit und Lebenserwartung von Bitcoin. Daher bietet der frühere Bitcoin-Nemesis PayPal – der berüchtigt war, Konten zu sperren, die mit Kryptowährungen in Verbindung gebracht wurden – seinen Nutzern nun die Möglichkeit, mit Kryptowährungen zu handeln. Die Konten sind jetzt viel weniger wahrscheinlich, dass sie illegal sind und ihre Benutzer ein Fluchtrisiko darstellen.

CDO mit Fischthema

Erinnern Sie sich, als Pools von Hypotheken in ein Wertpapier verpackt und an Investoren mit dem Versprechen einer kontinuierlichen Wertsteigerung angesichts des Immobilienmarktes – des zugrunde liegenden Vermögenswerts – verkauft wurden und diese als Hebel für zukünftige Investitionen verwendet wurden? Erinnern Sie sich, wie in den frühen Tagen von bitcoin, gab es ein Mantra der Erzwingung von Reformen auf, was als ein krankes Finanzsystem ähnlich wie ein Kartenhaus gesehen wurde?

Nun, lassen Sie mich Ihnen etwas über den riskantesten Teil der dezentralen Finanzen (DeFi) erzählen: Liquiditätspools. Liquiditätspools wie SushiSwap und SashimiSwap verpacken hochverzinsliche Kredite, die an DeFi-Händler vergeben werden, zusammen mit einem Portfolio anderer Vermögenswerte in ein Token. Mit dem Glauben an einen immerwährenden Bullenmarkt sind diese Plattformen nicht zu stoppen. Einige Leute sind offensichtlich Geld verdienen, wie die Vermögenswerte in DeFi gesperrt haben jetzt bei $16 Milliarden als von diesem Schreiben. Aber viele der bekanntesten DeFi Token haben abgestürzt, mit einigen fallen um so viel wie 50%. Das ist, was passiert, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert ist synthetisch und gebunden so direkt auf den Markt, dass es gehandelt wird.

Als Beinahe-Teenager kommt der Bitcoin zu seinem Recht, aber er wird wahrscheinlich auch eine Identitätskrise durchmachen. Was wird als Nächstes passieren, wenn Bitcoin weiter in der Wall Street und der traditionellen Finanzwelt verankert wird?

Satoshis Vision – was auch immer sie war – wird weiterbestehen, da die Technologie, die der Bitcoin-Blockchain zugrunde liegt, eine ganze Generation neuer Kryptos und Verwendungszwecke hervorgebracht hat und den Aufstieg effizienter Peer-to-Peer-Methoden zur Übertragung von Geldern wie Stablecoins oder Ripple XRP ermöglicht. Ohne Bitcoin würden auch die digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs), wie wir sie uns heute vorstellen, wahrscheinlich nicht existieren.

Aber der Traum von bitcoin als eigenständiges alternatives Finanzsystem für anarcho-kapitalistische Kollektive neigt sich dem Ende zu, da die Säulen der traditionellen Finanzwelt sich der Party anschließen und bitcoin an Statur und Seriosität gewinnt. Das ist nicht per se etwas Schlechtes, aber es ist etwas ganz anderes als das, was die meisten Leute von bitcoin in seinen früheren Jahren dachten, in den Zeiten, als viele nicht sicher waren, ob Satoshis Baby einen weiteren Tag überleben würde.

Bitcoin lebt – darauf stoßen wir an!